Pesquisadores encontram 30 estratégias que “funcionam” para bater o mercado

O problema: as outras 690 que fracassam. Estudo mostra por que estratégias que tentam acertar o timing da bolsa são uma fábrica de perder dinheiro.

Por Tássia Kastner
27 dez 2023, 09h23

(Tamires Mazzo/Fotos: Getty Images/VOCÊ S/A)

O sonho de qualquer investidor é “bater o mercado” e acertar na mosca o momento certo de entrar e sair de uma ação. O problema é saber quando um papel chegou à mínima histórica, para comprar, ou ao pico, para vender antes da queda.

Os pesquisadores Wei Dai e Audrey Dong, associados à gestora americana Dimensional Investing, decidiram testar diferentes estratégias de investimento que tentam acertar o timing exato do mercado.

Eles encontraram 30 estratégias que foram mais rentáveis do que simplesmente comprar ações e deixá-las na carteira. A melhor teria garantido um ganho anual de 5,5% acima da média do mercado em um período entre 2001 e 2022. Impressionante.

Acontece o seguinte: no modelo vitorioso, eles adotam a estratégia de investir em mercados desenvolvidos fora dos Estados Unidos. Ao fim de cada ano, comparavam o desempenho geral dessa cesta de ativos com o dos últimos 10 anos. Se ela estivesse acima da distribuição histórica, aí era hora de vender – e comprar títulos públicos americanos com vencimento mensal. Se a cesta de ativos caísse abaixo de um determinado patamar, era hora de sair do título público para recomprar as ações.

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Parece perfeito. Bora replicar o experimento com o próprio dinheiro? Não é bem assim. Os pesquisadores argumentam que qualquer mudança, por mínima que fosse, em um dos parâmetros dessa estratégia girava a chavinha dos ganhos: aquilo que era 5,5% acima do rendimento médio do mercado se tornava um prejuízo. E isso se aplica também às outras 29 estratégias que funcionaram.

Não só isso. Esse tipo de estudo – e todas as técnicas de investimento que tentam prever o mercado – se baseia em dados passados, com o que já aconteceu na bolsa e com os títulos públicos. O problema é que não há nenhuma garantia de que tudo se repetirá do mesmo jeito. Na verdade, o mais provável é que nada seja igual, o que tornaria qualquer estratégia inútil.

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Os próprios pesquisadores fizeram a comparação. Se você colocar várias pessoas para jogar cara ou coroa, alguém talvez consiga acertar dez vezes em sequência. É questão de sorte, não uma habilidade de antecipar o futuro.

E isso vale também para o tamanho do estudo que eles conduziram: eles encontraram 30 técnicas que “funcionaram” – e 690 que não.

E a conclusão é: a esmagadora maioria das apostas para tentar prever o timing perfeito do mercado fracassa – e faz você perder dinheiro. Melhor mesmo é o bom e velho “buy and hold”.